ČNB si dává přestávku

Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS

Podle očekávání dnes bankovní rada ČNB ponechala svoji hlavní úrokovou sazbu beze změny. Dvoutýdenní repo tak zůstává na úrovni 3,50 %, a je tak o 150 bazických bodů výše než obdobná sazba ECB.

Na druhou stranu výrazně níže než sazby maďarské a polské centrální banky nebo amerického Fedu.

Předpokládám, že jde o přestávku, nikoliv konec politiky uvolňování měnové politiky. Tato pauza ve snižování sazeb má své opodstatnění.

Inflace je sice blízko cíle, ale jen díky zlevňování PHM a energií. Inflace naproti tomu vůbec nezpomaluje ve službách a stále více je patrná i na realitním trhu.

ČNB si přestávkou vytvořila prostor na vyhodnocení dosavadního měnového uvolňování a kdykoliv se může ke snižování úrokových sazeb vrátit.

Třeba už v srpnu, kdy by už mělo být jasné, jestli se evropským vyjednavačům podařilo dojednat rozumnou obchodní dohodu s USA.

Zklidnit by se mohly do té doby i komoditní trhy. K dispozici budou v té době i první odhady úrody, a tedy i relevantnější výhled cen potravin pro zbytek roku.

Pro korunu je ponechání sazeb na stávající úrovni pozitivní zprávou, protože úrokový diferenciál, o který se česká měna opírá, se prozatím nemění. (25.6.2025)