Konjuktura či útlum je v tuto chvíli padesát na padesát

Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS

Přesně na dělící hranici padesáti bodů skončil únorový index nákupních manažerů v českém průmyslu. Je to drobné zlepšení oproti lednu, ale stále ne dostatečně přesvědčivé, protože není podložené dostatečným přílivem nových zakázek.

Znamená sice, že firmy zařadily vyšší rychlost, avšak jen díky zásobě dřívějších objednávek. Nový business zatím nepřichází tak rychle, jak by bylo třeba k naplnění kapacit.

Důvod? Evropská ekonomika a poptávka roste, i když žádný oslnivý boom to tedy není, o nové zakázky je rvačka. Roste konkurence, která přichází z těch částí světa, kde firmy neplatí ani drahé energie, ani nejsou zavalené nesmyslnou byrokracií zvyšující náklady.

Americká cla totiž přesměrovala asijskou konkurenci právě do relativně bohaté EU, která se dlouhodobě snaží podnikání domácích firem co nejvíce znesnadňovat.

Výsledek PMI na úrovni padesáti bodů znamená, že by se výsledky tuzemského průmyslu alespoň neměly v následujících měsících zhoršovat.

Zásadní bude vývoj v automotive, který představuje pětinu odvětví zpracovatelského průmyslu. Zatím se mu daří, zejména díky největší tuzemské automobilce a její schopnosti dobývat evropský trh.

Rizikem zůstává dopad situace v Perském zálivu, který nelze v tuto chvíli odhadovat.

Další zklidnění výrobních cen

Lednové ceny výrobců jsou zajímavé především tím, že do jisté míry nastavují laťku výrobní inflace pro zbytek roku. A dopadly z pohledu spotřebitelů velmi dobře.

V zemědělství, které vytváří vstupy pro potravinářský průmysl, ceny až na výjimky výrazně poklesly.

Nižší byly ceny i v průmyslu, kde se sice projevil i pozitivní efekt přesunu poplatků za obnovitelné zdroje energie na státní rozpočet, avšak nebyl to zdaleka jediný důvod.

Své ceny výrobků totiž snižovaly i firmy ve zpracovatelském průmyslu, včetně toho potravinářského a automobilového. Důvodem jsou nejenom snížení některých nákladů na vstupy vč. energií, ale i tlak ze strany poptávky.

Naproti tomu ve službách, s výjimkou dopravy, ceny dál velmi svižně vyrostou.

Co si z výsledků vzít?

Vývoj výrobní inflace ukazuje další výrazné zmírnění inflačních tlaků v průmyslu a zemědělství, které by se časem mohlo odrazit i v příznivějším vývoji spotřebitelských cen.

Výrobní ceny aktuálně působí jasně protiinflačně, čehož si nepochybně všimne i centrální banka.

Minimálně u cen zboží vypadá výhled velmi pozitivně, teď už zbývá jen doufat, že se umoudří i ceny služeb.

Další zlepšení podnikatelské nálady v české ekonomice

Dnes 24. 2. zveřejněný konjunkturální průzkum z dílny statistického úřadu ukazuje na další zlepšení sentimentu tuzemských průmyslových a stavebních firem.

O něco slabší byla nálada ve službách, nicméně i tak byla i v únoru stále ještě mnohem pozitivnější než u ostatních odvětví.

V největším tuzemském odvětví – v průmyslu – začíná převažovat optimismus. Firmy očekávají růst výroby v následujících třech měsících i další zlepšení jejich finanční situace.

Současně stále více věří, že se jim podaří navyšovat ceny. Docela to zapadá do obrázku oživení, které indikují i soft ukazatele za německý průmysl. Teď už zbývá naplnit tato očekávání zakázkami.

Ve zlepšení v následujících měsících věří i stavebníci, kteří mají za sebou velmi silný rok. I v jejich případě je to o zakázkách, zejména těch veřejných, na které se v návrhu státního rozpočtu nakonec podařilo připravit peníze.

Ve službách sice nálada mírně poklesla, avšak stále zůstává ve výrazně pozitivním teritoriu. V čem je změna? Podnikatelé přece jen přehodnotili svoji současnou situaci, kterou v prosinci hodnotili až příliš optimisticky.

Celkově je vidět, že firmy napříč ekonomikou mají velká očekávání od následujících třech měsíců.

Je to samozřejmě dobře, jen je potřeba brzy tyto plány podložit i novými zakázkami, respektive silnou poptávkou.

Pokud jde o spotřebitele, tak ti krotí svá očekávání ohledně zlepšování jejich finanční situace. Oproti loňskému roku se výrazně méně bojí inflace i ztráty zaměstnání.

V každém případě je jejich sentiment sice slabší než v lednu, ale výrazně lepší než po většinu loňského roku.

Je pravděpodobné, že své dosavadní spotřebitelské chování domácnosti měnit nebudou, a tak budou pokračovat jen v uměřených nákupech. Na žádný bezbřehý boom spotřeby nebo velké nákupy to stále ještě nevypadá.

Celkově dnešní průzkum ladí s očekávaným pokračováním konjunktury české ekonomiky. (2.3.2026)