Po třech měsících jdou sazby opět dolů

Petr Dufek, hlavní ekonom Banky CREDITAS

ČNB se po tříměsíční přestávce rozhodla znovu snížit svoji hlavní úrokovou sazbu – dvoutýdenní repo – na úroveň 3,50 %. Tato sazba se tak nyní nachází na nejnižší úrovni za posledního tří a půl roku.

Důvodem k tomuto kroku byl nejspíš pozitivní vývoj a výhled inflace, která má tendenci vracet se ke dvouprocentnímu cíli centrální banky.

Jádrová inflace a zvlášť pak inflace ve službách sice stále dosahují neuspokojivě vysokých hodnot, avšak evidentně při dnešním hlasování tento argument nepřesvědčil.

Pozitivní vývoj inflace jde stále nicméně především na vrub zlevňování PHM a některých energií, což je v souladu s vývojem na zahraničních trzích, zatímco domácí inflační tlaky naproti tomu zatím příliš nepolevují.

Co bude následovat? Meziroční inflace bude v dalších volatilní v důsledku vývoje loňského srovnávacího základu. Bude mít ovšem dál tendenci setrvávat blízko cílové rovinky.

ČNB ovšem vzhledem k rizikům domácího i zahraničního původu si zřejmě už na příštím zasedání naordinuje pauzu.

Co bude s úroky na trhu? Velmi pravděpodobně znovu opět poklesnou sazby na depozitech, zvlášť v případě termínovaných a spořicích účtů.

Zlevnění úvěrů se mohou dočkat firmy s variabilním úročením půjček. Pokud jde o hypotéky, tam se vývoj úroků řídí spíše střednědobými sazbami na trhu než přímo rozhodnutími ČNB.

Jak napovídá třeba vývoj pětileté swapové sazby, prostor pro další pokles hypotečních úroků stále existuje. (7.5.2025)